Kaliteli Yatırım

 

Yiğit ÇAKIR (Proje Kredileri Müdürlüğü 1)	14:38 (6 saat önce)
Alıcı: ben

“Quality investing” yatırım tarzını kaliteli yatırım olarak Türkçeye çevirdim. Türkçe anlamı biraz garip olsa da karşıladığını düşünüyorum. Şirketler üzerine kaliteli yatırımın özellikleri düşük borçluluğa sahip, stabil bir kazanç, tutarlı bir şekilde varlık yapısını büyüten ve güçlü bir kurumsal yönetime sahiptir. Yatırımcılar temel metriklere(öz kaynak karlılığı, borç-öz kaynak yapısı, kazanç çeşitliliği vb.) bağlı olarak bu şirketleri seçebilirler. Genelde bu tarz şirketlerin operasyonlardan gelen nakit akışı net kar üzerindedir ve iyi bir işletme sermayesi yönetimine sahiptir. Stokların ve ticari alacakların büyümesi satışların büyümesine göre düşüktür. Örneği satışlar senede %25 artıyorsa, stok ve ticari alacaklar seneden seneye %25’den daha düşük oranda artar. Kaliteli yatırım fikri tarihte ilk olarak tahvil ve gayrimenkul yatırımları üzerinden doğmuştur. Kaliteli yatırım yapan yatırımcılar genellikle emtia gibi döngüsel sektörlere ve düşük marjlı iş modellerine yatırım yapmaz. Yatırım yaptıkları sektörler ağırlıkla sağlık, yazılım, tüketici ürünlerini içeren sektörlerdir.

Morgan Stanley tarafından kaliteli yatırım ile ilgili öğrenilmesi gereken 10 dersi de paylaşmak isterim.

1-Yatırım yapılması gereken şirketlerin yüksek ROIC, marjlarda düşük oynaklık, fiyatlama gücü, düşük kaldıraç gibi karakteristiklere sahip olması gerekir. Eğer yıldan yıla hisse başına serbest nakit akışını ve satışlarını büyütebiliyorlar ise o şirkette oturmak gerekiyor.

2-Yatırım yapılan işin iş modeline hâkim olmak ve iş modelinin nasıl çalıştığını bilmek gerekiyor.

3-Yatırım yapmış olduğunuz şirketlerin uzun vadeli yatırım planlarını paylaşmaları gerekiyor.

4-Karşılaştırma yapmak riskli olabilir; yapılması gereken doğru stratejiyi bulup uzun vade de o stratejiye sadık kalınmalıdır. Unutmamak gerekir ki çoğunluğun yaptığı şeyi yaparak mükemmel performanslar elde edilemez.

5-Risk yönetimi çok önemlidir. Akademik olarak risk oynaklık anlamına gelir. Ama asıl tanımı kalıcı olarak para kaybetmektir. Başarılı bir yatırım yapabilmek için önce yönetime bakılmalı; ikinci olarak getiriye odaklanılmalıdır.

6- Sahip olmadıklarımız sahip olduklarımız kadar önemlidir.

7-Görüşünü ya da kanaatini yatırım yaptığın enstrümanlara yansıtmak önemlidir.

8-Eğer iyi şirketlere çok fazla ödeme yaparsak onlar iyi bir yatırım olmayabilir. Bu sebeple değerleme ve zamanlama önemlidir.

9-Yatırımda uzun vadeli görüşe sahip olmak önemlidir. Nasıl ki 9 kadını hamile bırakarak 1 ay da çocuk sahibi olamıyorsak yatırım da kazanmak için süreçlerin olgunlaşması için gereken süreyi vermemiz gerekmektedir.

10-Merak her şeydir ve iyi bir yatırımcı olmak için merakımızı her zaman korumalıyız. Hatta Warren Buffet’ın arkadaşı Charlie Munger ise şöyle demiştir: Hayatlarında başarılı olan insanlar en zeki ya da en çalışkan olmayabilirler ama başarılı olanlar sürekli öğrenenlerdir. Onlar her akşam yatağa gittiklerinde bir önceki günden her zaman daha zeki olmuşlardır.